104 Mrd. USD Auftragsbestand, aber 860–940 Mio. USD Zinskosten: Kann CoreWeave das Wachstum finanzieren?

CoreWeave legt heute nach US-Börsenschluss seine Zahlen für das dritte Quartal 2026 vor. Der Markt erwartet einen Umsatz zwischen 3,45 und 3,60 Mrd. USD, was einem Wachstum von rund 159–160 % gegenüber dem Vorjahresquartal entspräche. Das ist die gute Nachricht. Die schlechte: Der bereinigte operative Gewinn soll laut Unternehmensprognose nur 200–260 Mio. USD erreichen, während allein die Zinsaufwendungen auf 860–940 Mio. USD geschätzt werden. Wachstum und Verlust wachsen hier Hand in Hand.

Analystenerwartungen

Der Analystenkonsens liegt beim bereinigten EPS bei rund −1,17 bis −1,21 USD. Die im Vorfeld kommunizierte Schätzung von −1,45 USD ist damit etwas pessimistischer als der Hauptstrom. 36 Analysten stufen die Aktie im Schnitt mit „Moderate Buy” ein, das durchschnittliche Kursziel liegt bei 126,40 USD. Für das Gesamtjahr 2026 rechnet der Konsens mit einem Umsatz von etwa 12,9 Mrd. USD; bis 2028 sollen es rund 43,6 Mrd. USD werden. Morningstar erwartet allerdings, dass CoreWeave auf GAAP-Basis in den nächsten drei Jahren keinen positiven Gewinn je Aktie ausweisen wird.

Bewertungskontext

Ein klassisches KGV lässt sich bei einem Unternehmen mit strukturellen GAAP-Verlusten nicht sinnvoll berechnen. Relevanter ist der Kursverfall: Die Aktie hatte zuletzt ein 52-Wochen-Tief von rund 40,58 USD markiert, bevor sie am 9. November um etwa 5 % anzog — getrieben von einem neuen Cloud-Vertrag mit dem britischen Autonomfahrt-Unternehmen Wayve sowie allgemein besserem Sentiment im KI-Infrastruktursektor. Ob das eine Neubewertung oder nur eine technische Gegenbewegung war, wird der heutige Bericht zeigen.

Was Anleger beachten sollten

Der Auftragsbestand von rund 104 Mrd. USD per Ende Juni und zusätzliche Kundenverpflichtungen von über 25 Mrd. USD im frühen dritten Quartal klingen beeindruckend — aber Backlog ist kein Umsatz. Entscheidend ist, wie schnell CoreWeave diese Aufträge in tatsächliche Erlöse umwandeln kann, und ob Strom- und Rechenzentrumskapazitäten dabei der Engpass bleiben. Die Investitionsplanung für 2026 wurde bereits auf 35–39 Mrd. USD angehoben; Anleger werden genau hinhören, wie das Unternehmen diesen Kapitalbedarf finanzieren will, ohne die Aktionäre weiter zu verwässern. Hinzu kommt regulatorischer Druck: CoreWeave hat in Texas versprochen, Netzinfrastruktur zu finanzieren und wassersparende Kühlung einzusetzen — sinnvoll für den Marktzugang, aber ein weiterer Kostenfaktor. Ein Umsatz über 3,6 Mrd. USD wäre ein klares Signal. Ein EPS-Miss durch höhere Zinskosten bei gleichzeitig schwachem Ausblick auf Capex-Finanzierung dürfte die Aktie erneut in Richtung ihrer Jahrestiefs drücken.