CoreWeave-Zahlen beflügeln Nebius vor dem Q3-Bericht — doch der erwartete EPS-Verlust von 0,61 Dollar ist noch nicht das eigentliche Problem

Morgen früh vor Börseneröffnung legt Nebius Group seine Q3-Zahlen vor. Der Markt hat das offenbar nicht vergessen: Die Aktie zog am 11. November vorbörslich um rund 12–13 % auf etwa 150–152 US-Dollar an, nachdem sie am Vortag noch 5,27 % verloren hatte.

Der unmittelbarste Auslöser war kein Nebius-spezifisches Ereignis. CoreWeave, direkter Wettbewerber im KI-Cloud-Infrastrukturgeschäft, lieferte starke Signale, die die Stimmung im gesamten Segment drehten. Nebius profitierte als Mitläufer — was den Anstieg erklärbar, aber nicht unbedingt belastbar macht.

Was morgen zählt, ist weniger der EPS-Verlust von erwarteten 0,61 US-Dollar je Aktie. Der ist bekannt, weitgehend eingepreist und bei einem Unternehmen in dieser Wachstumsphase ohnehin zweitrangig. Kritischer wird die Kombination aus Umsatzwachstum, Kapazitätsausbau und Margenentwicklung: BofA erwartet eine EBITDA-Marge von 40,7 % für das Quartal, während das Q3-Capex auf rund 6,6 Mrd. Rubel geschätzt wird. Wer die Infrastrukturkosten trägt und gleichzeitig Wachstum zeigen will, muss beides liefern.

Das Analystenbild ist gespalten, aber insgesamt konstruktiv. Citi bestätigte „Buy” mit einem gesenkten Kursziel von 265 US-Dollar, Rosenblatt bleibt bei „Buy” und 304 US-Dollar, Piper Sandler hält sich mit „Neutral” und 185 US-Dollar zurück. Der Konsens liegt bei rund 246–279 US-Dollar — also deutlich über dem aktuellen Kurs, was erklärt, warum spekulative Käufer vor den Zahlen einsteigen.

Die Positionierung ist asymmetrisch. Eine positive Überraschung bei Umsatz oder Kapazitätsnachfrage könnte die Aktie weiter treiben. Eine Enttäuschung bei Cashflow, Investitionsplänen oder Margendruck würde den gestrigen Anstieg schnell wieder auffressen — und das wäre dann die zweite Kehrtwende innerhalb von 48 Stunden.