Die Woche vom 10. bis 14. August steht unter zwei Vorzeichen: Erstens liefert der US-Verbraucherpreisindex am Mittwoch den nächsten Datenpunkt im Disinflationstrend — Konsens 3,4 % nach 3,5 % zuvor, Core bei 2,5 % nach 2,6 %. Zweitens läuft die Earnings-Saison auf Hochtouren, und die Marktreaktion auf Quartalszahlen bestimmt gerade mehr als jede Zentralbankaussage, welche Sektoren Kapital anziehen.
Makro der Woche im Überblick
- US-CPI am 12. August: Ein weiterer Rückgang auf 3,4 % wäre der dritte Monat in Folge mit sinkender Jahresrate. Entscheidend ist, ob der monatliche Core-Anstieg bei 0,2 % bleibt — alles darunter würde die Zinssenkungsdebatte bei der Fed neu entfachen.
- Sentix Investors Sentiment (10. August): Der Konsens liegt bei -0,7 nach -3,1 im Vormonat. Eine Verbesserung wäre das erste positive Signal für das europäische Anlegervertrauen seit Wochen — aber der Abstand zur Expansionszone bleibt groß.
- US-Retail Sales am Freitag: Konsens +0,1 % MoM nach +0,2 % zuvor. Zusammen mit dem Michigan Consumer Sentiment (Konsens 54,0 nach 55,2) zeichnet sich ein Bild ab: Der US-Konsument hält sich, verliert aber graduell an Schwung.
Zahlen kompakt
EZB-Einlagesatz: 2,25 % (seit 17. Juni 2026; Hauptrefinanzierungssatz 2,40 %, Spitzenrefinanzierungsfazilität 2,65 %). Die EZB hat zuletzt eine Pause signalisiert — der Markt preist für den Rest des Jahres keine weiteren Schritte ein. Eurozone-Inflationsdaten lagen zum Redaktionsschluss nicht aktualisiert vor.
Sentix-Konsens -0,7: Verbesserung gegenüber -3,1, aber weiter im negativen Bereich. Das spiegelt das Grundproblem: Die Eurozone wächst, aber das Vertrauen erholt sich langsamer als die Daten.
NFIB Business Optimism (11. August): Konsens 97,8 nach 97,4 — marginale Verbesserung, kein Trendbruch. Kleine US-Unternehmen bleiben vorsichtig optimistisch, aber Kreditkosten und Arbeitskräftemangel bleiben die meistgenannten Belastungen.
Existing Home Sales: Konsens -0,7 % nach -2,4 % — der Rückgang verlangsamt sich, aber der US-Immobilienmarkt bleibt strukturell gebremst. Mortgage Rate bei 6,81 % (30 Jahre, Vorwoche) erklärt das.
Was bedeutet das für Anleger
Aktien: Die Earnings-Saison ist der eigentliche Taktgeber. Sektoren mit stabilen oder steigenden Gewinnrevisionen — klassisch Energie, Industrie, ausgewählte Financials — ziehen relative Stärke an. Technologie-Werte reagieren empfindlicher auf CPI-Überraschungen: Ein Core-CPI unter 0,2 % MoM würde Duration-sensitive Wachstumstitel kurzfristig stützen. Anleger sollten die Quartalszahlen und die Guidance-Kommentare zur Nachfrage genau verfolgen.
Renten: Der 10-Year Note Auction am Mittwoch und der 30-Year Bond Auction am Donnerstag testen die Nachfrage nach US-Duration. Beim 10-Jährigen lag der Vormonat bei 4,58 % — ein schwaches Ergebnis dort würde die Kurve weiter versteilern. Auf der deutschen Seite: 5-Year Bobl (Vormonat 2,89 %) und 30-Year Bund (3,64 %) zeigen, wie weit die Nachfrage nach europäischer Duration reicht.
Währungen: EUR/USD bleibt im Spannungsfeld zwischen EZB-Pause und Fed-Disinflation. Ein CPI-Wert unter Konsens würde den Dollar belasten — was europäischen Exportwerten kurzfristig nicht hilft, aber Rohstoffpreise stützt.
Ausblick auf die Börsenwoche
Montag, 10. August: Sentix Investors Sentiment (08:30 Uhr, Konsens -0,7) gibt den europäischen Ton vor. CB Employment Trends Index aus den USA am Nachmittag.
Dienstag, 11. August: NFIB Business Optimism (Konsens 97,8), Existing Home Sales (Konsens -0,7 % / 4,07 Mio.) und Total Household Debt — letzteres bei zuletzt 18,8 Billionen USD ein Indikator für die Belastbarkeit des US-Konsums. 3-Year Note Auction am Abend.
Mittwoch, 12. August: Das Hauptereignis der Woche. US-CPI (Konsens 3,4 % YoY, Core 2,5 % YoY, monatlich +0,1 %) um 12:30 Uhr. Dazu OPEC Monthly Report und 10-Year Note Auction (Vormonat 4,58 %). Der monatliche Budget Balance (Konsens -294,6 Mrd. USD nach -120 Mrd.) zeigt, wie schnell das US-Fiskaldefizit skaliert.
Donnerstag, 13. August: PPI (Konsens +0,1 % MoM, YoY 5,0 % nach 5,5 %), Initial Jobless Claims (Konsens 198k) und zwei Fed-Reden — Hammack (12:15 Uhr) und Barkin (12:40 Uhr). 30-Year Bond Auction am Abend (Vormonat 5,058 %).
Freitag, 14. August: Retail Sales (Konsens +0,1 % MoM), Michigan Consumer Sentiment (Konsens 54,0) und Michigan Inflation Expectations (1 Jahr: 4,1 %, 5 Jahre: 3,2 %). Die Inflationserwartungen der Konsumenten sind für die Fed-Kommunikation mindestens so wichtig wie der CPI selbst.