Dupixent-Umsatz 6,54 Mrd. Dollar und EPS-Beat von 25 Prozent: Regeneron profitiert jetzt voll von der Sanofi-Partnerschaft

Wer die Sanofi-Partnerschaft bisher als bloße Lizenzvereinbarung abgetan hat, bekommt heute eine Korrektur: Nachdem frühere Entwicklungskosten-Rückzahlungen die Erträge aus der Zusammenarbeit jahrelang gedrückt hatten, fließt der Dupixent-Gewinn nun deutlich ungefilterter in Regenerons Bücher. Die Einnahmen aus der Sanofi-Kollaboration stiegen im dritten Quartal um 68 Prozent auf 2,72 Mrd. Dollar — das ist der eigentliche Hebel hinter dem EPS-Sprung.

Dupixent selbst erzielte 6,54 Mrd. Dollar Gesamtumsatz und übertraf damit die Analystenschätzung von 6,15 Mrd. Dollar. Der Gesamtumsatz von Regeneron lag bei 5,12 Mrd. Dollar, rund 560 Mio. Dollar über dem Konsens. Das sind keine Rauschen-im-Rauschen-Abweichungen, sondern ein systematischer Beat, der auf die veränderte Gewinnstruktur zurückgeht — und der die Erwartungen an künftige Quartale nach oben verschiebt.

Das Gegengewicht ist Eylea. US-Umsätze des Augenmedikaments brachen um 41 Prozent auf 400 Mio. Dollar ein, weil Konkurrenzprodukte Marktanteile gewinnen und ein Teil der Patienten auf Eylea HD migriert. Eylea HD ist Regenerons eigene Antwort auf den Erosionsdruck — aber ob die Kannibalisierung kontrolliert bleibt oder beschleunigt, ist noch offen.

28 Analysten hatten die Aktie vor dem Bericht mit „Buy” bewertet, Kursziel im Schnitt 869 Dollar. Nach dem heutigen Kurssprung von rund elf Prozent dürfte ein Teil dieser Kursziele nachgezogen werden. Sanofi legte ebenfalls zu, was zeigt, dass der Markt die Dupixent-Dynamik als geteilten Gewinn bewertet — nicht als Regeneron-exklusiven Effekt.