EPS-Konsens 1,38 EUR, KGV 40, Backlog 162 Mrd. — reicht das für eine positive Überraschung?

Siemens Energy legt am 11. November nach Börsenschluss die Zahlen zum vierten Quartal des Geschäftsjahres 2026 vor. Der Analystenkonsens erwartet ein EPS von rund 1,27 bis 1,39 EUR — die obere Grenze dieser Spanne, 1,38 EUR, ist die meistgenannte Schätzung. Zum Vergleich: Im Vorjahresquartal lag das EPS bei 0,19 EUR. Der erwartete Quartalsumsatz liegt bei rund 12,72 Mrd. EUR.

Analystenerwartungen

Der Sprung beim Gewinn je Aktie ist erheblich, aber er kommt nicht aus dem Nichts. Im dritten Quartal 2026 stieg das Ergebnis vor Sondereffekten auf 1,623 Mrd. EUR, nach 497 Mio. EUR im Vorjahreszeitraum. Der Auftragseingang erreichte zuletzt 17,9 Mrd. EUR, der Auftragsbestand 162 Mrd. EUR. Diese Zahlen bilden die Basis für die hohen Erwartungen — und genau das ist das Problem: Wer so viel vorwegnimmt, lässt wenig Spielraum für positive Überraschungen.

Umsatzseitig wird mit rund 12,72 Mrd. EUR gerechnet. Ob Siemens Energy diese Marke trifft oder übertrifft, dürfte weniger kursrelevant sein als die Frage, was das Management für 2027 in Aussicht stellt.

Bewertungskontext

Die Aktie notierte am 10. November vorbörslich bei 126,68 EUR, ein Plus von 2,08 % gegenüber dem Xetra-Schluss vom Vortag. Das implizierte Kurs-Gewinn-Verhältnis liegt bei rund 40 — für einen Industriewert ein ambitionierter Wert, der voraussetzt, dass die Erholung bei Siemens Gamesa planmäßig verläuft und die Nachfrage nach Netzinfrastruktur anhält. Zum Vergleich: mwb Research hat eine Verkaufsempfehlung mit Kursziel 100 EUR ausgegeben. Das ist eine Differenz von rund 27 % zum aktuellen Kurs — kein Randphänomen, das man ignorieren sollte.

Zusätzlich hat Siemens Energy Aktienrückkäufe von bis zu rund 2,1 Mrd. EUR angekündigt; Berichte über ein weiteres Programm von bis zu 9 Mrd. EUR kursieren. Das stützt den Gewinn je Aktie rechnerisch, ändert aber nichts an der operativen Ausgangslage.

Was Anleger beachten sollten

Drei Punkte sind heute Abend entscheidend. Erstens: Siemens Gamesa. Die Windkrafttochter kehrte im dritten Quartal in die Gewinnzone zurück — ob das nachhaltig ist und wie der Break-even für 2027 aussieht, wird der Markt genau prüfen. Zweitens: Grid Technologies. Die Nachfrage nach Netzinfrastruktur ist real, aber Reuters-Analysen verweisen auf Turbinenaufträge von über 100 GW bei einer geschätzten Produktionskapazität von nur 60 bis 70 GW. Kapazitätsengpässe können Wachstum bremsen, auch wenn die Auftragsbücher voll sind. Drittens: der Ausblick für 2027. Im dritten Quartal stellte das Unternehmen eine Marge vor Sondereffekten am oberen Ende der Prognosespanne in Aussicht. Wird das bestätigt oder angehoben, dürfte die Aktie positiv reagieren — unabhängig davon, ob das EPS die 1,38 EUR knapp verfehlt oder knapp übertrifft. Ein schwächerer Ausblick dagegen könnte trotz starker Q4-Zahlen belasten.