Frito-Lay oder Flaute? Warum 2,29 USD EPS bei PepsiCo diesmal nicht reichen könnten

Am 8. Oktober 2026 veröffentlicht PepsiCo seine Ergebnisse für das dritte Quartal — vor dem US-Börsenbeginn. Auf dem Papier klingt die Messlatte niedrig: Der Analystenkonsens liegt bei 2,29 USD bereinigtem EPS, was gegenüber dem Vorjahresquartal praktisch keine Veränderung bedeutet. Der erwartete Umsatz bewegt sich zwischen 24,9 und 25,0 Mrd. USD, was einem Wachstum von rund 4 bis 5 Prozent entspräche. Doch eine niedrige Latte ist nicht automatisch eine leicht zu nehmende.

Analystenerwartungen

Beim EPS gibt es eine kleine, aber bemerkenswerte Abweichung im Konsens: Zacks und Yahoo Finance nennen 2,29 USD, andere Konsensdienste wie AlphaPilot liegen bei 2,30 bis 2,32 USD. Das klingt marginal, ist aber relevant, weil PepsiCo in einem Umfeld berichtet, in dem der Optionsmarkt eine Kursbewegung von rund 5,1 Prozent rund um den Bericht einpreist. Bei einer Aktie, die im September einen schwachen Börsenmonat verzeichnet hat, ist das kein kleines Risikofenster.

Beim Umsatz liegt der Konsens bei etwa 24,97 Mrd. USD. Für das Gesamtjahr hält PepsiCo bislang an einer EPS-Prognose von 8,55 bis 8,71 USD fest — der Gesamtjahreskonsens liegt bei rund 8,56 USD, also am unteren Ende dieser Spanne.

Bewertungskontext

PepsiCo wird derzeit mit einem Forward-KGV von etwa 18 bis 19 gehandelt — für einen defensiven Konsumgütertitel historisch nicht günstig, aber auch nicht extrem. BNP Paribas hat das Kursziel zuletzt von 183 auf 161 USD gesenkt, behält aber ein „Outperform”-Rating. JPMorgan hat die Aktie wegen der Schwäche bei Frito-Lay herabgestuft. Dass zwei Häuser gleichzeitig die Ziele kürzen und die Aktie trotzdem noch mit Kaufempfehlung versehen ist, zeigt die Ambivalenz, mit der der Markt PepsiCo gerade betrachtet.

Was Anleger beachten sollten

Der eigentliche Stresstest am 8. Oktober ist nicht das EPS, sondern Frito-Lay. Die Snack-Sparte leidet unter nachlassendem Absatzvolumen und Preissensibilität der Verbraucher. PepsiCo hat nach einer Preissenkung im Februar nun erneut die Preise für bestimmte Chips erhöht — ein Schritt, der kurzfristig den Umsatz stützen kann, aber das Volumenrisiko weiter erhöht. Wenn höhere Preise auf schwächere Absatzmengen treffen, bleibt der Umsatz stabil, aber die operative Dynamik verschlechtert sich.

Hinzu kommt die Margenentwicklung: Bei nahezu stagnierendem EPS trotz Umsatzwachstum stellt sich die Frage, ob Rabatte, Promotionen und Kosteninflation den operativen Hebel weiter begrenzen. Ein Umsatz-Treffer ohne Margenverbesserung dürfte den Markt kalt lassen.

Entscheidend ist außerdem, ob das Management die Jahresprognose von 8,55 bis 8,71 USD EPS bestätigt oder nach unten anpasst. PepsiCo plant zudem Investitionen von rund 1 Mrd. USD in Kolumbien über fünf Jahre — Anleger werden fragen, wie sich das auf Kapitalallokation und Verschuldung auswirkt. Kurzum: Die Zahlen selbst sind nicht das Problem. Der Ausblick ist es.