Stellen Sie sich vor, Sie öffnen eine Werkzeugkiste und finden darin einen soliden Schraubenschlüssel aus Stahl — und daneben einen aufgeblasenen Luftballon in Werkzeugform. Beide liegen im selben Fach. Nur einer hält, was er verspricht. Genau dieses Bild beschreibt den Grundstoffsektor in den letzten vier Wochen.
Was gerade in Deutschland passiert — und warum das für Grundstoffe zählt
Die Makrodaten aus Deutschland sind widersprüchlich. Das BIP schrumpft leicht: minus 0,5 % gegenüber dem Vorjahr. Gleichzeitig ist die Industrieproduktion um 25,6 % gestiegen — ein ungewöhnlich starker Wert, der auf Nachholeffekte und eine anziehende Exportnachfrage hindeutet. Die Inflation liegt bei 2,3 %, die Arbeitslosigkeit bei 3,4 %. Das ist kein Krisenbild, aber auch kein klares Wachstumssignal.
Für Grundstoffunternehmen — also Chemie, Rohstoffe, Edelmetalle — ist die Industrieproduktion die entscheidende Größe. Wenn Fabriken mehr produzieren, brauchen sie mehr Vorprodukte. Das erklärt, warum Chemiewerte wie BASF in Frankfurt zuletzt gesucht wurden. Analysten und Marktkommentatoren sprechen von einer Rotation in zyklische Werte — also Aktien, deren Geschäft direkt von der Konjunktur abhängt. Der DAX hat in dieser Zeit neue Allzeithochs erreicht, mit einem Wochenplus von rund 4 bis 4,5 %.
Der Sektor schlägt den DAX — aber nicht alle profitieren gleich
Das Sektor-Momentum liegt bei 118 %, die relative Stärke gegenüber dem DAX bei knapp 117 Prozentpunkten. Relative Stärke bedeutet hier: Der Sektor hat sich in den letzten Wochen deutlich besser entwickelt als der Gesamtmarkt. Das klingt gut. Aber diese Zahl ist ein Durchschnitt — und Durchschnitte können täuschen, wenn einzelne Titel die Statistik verzerren. Volatus Capital mit +900 % in vier Wochen zieht den Sektor-Schnitt nach oben, ohne dass dahinter ein wirtschaftlicher Substanzwert steckt, den ich benennen könnte.
Für Sie als Anleger bedeutet das: Der Sektor-Durchschnitt ist hier kein verlässlicher Kompass. Schauen Sie auf die einzelnen Titel.
Blue Chips: Air Products und Gold Fields im Vergleich
Air Products and Chemicals (AP3) ist ein US-amerikanischer Industriegaskonzern — das Unternehmen liefert Wasserstoff, Stickstoff und andere Gase an Industrie und Energiesektor. Der Kurs ist in vier Wochen um 10,8 % gestiegen, in 13 Wochen um 4,4 %. Das KGV — also wie viele Jahre Gewinn man zum aktuellen Kurs bezahlt — liegt bei 32,4. Das entspricht exakt dem Sektor-Median. Air Products ist damit weder teuer noch günstig bewertet, gemessen am Sektor. Das EV/EBITDA von 18,9 — ein Maß dafür, wie der Gesamtunternehmenswert im Verhältnis zum operativen Gewinn steht — liegt ebenfalls am Sektor-Median. Der EPS, also der Gewinn je Aktie, beträgt 8,45. Weitere Daten zu Revisionen oder Sentiment fehlen mir für diesen Titel. Was ich sagen kann: Air Products ist ein solider, fair bewerteter Industriewert in einem Umfeld, das zyklische Werte gerade begünstigt.
Gold Fields (EDG) ist ein südafrikanischer Goldproduzent. Der Kurs hat in vier Wochen 5,5 % verloren, in 13 Wochen sogar 16,2 %. Das KGV liegt bei 9,0 — beim Sektor-Median von 32,4 ist das ein Abschlag von rund 72 %. Das EV/EBITDA beträgt 5,1, während der Sektor-Median bei 18,9 liegt. Gold Fields ist also nach klassischen Kennzahlen sehr günstig bewertet. Und trotzdem fällt der Kurs. Das ist ein Widerspruch, den ich nicht glätten will: Günstige Bewertung allein kauft keine Kurssteigerung. Der Grund liegt im Marktumfeld — Edelmetall-ETCs verzeichnen laut Berichten der Deutschen Börse aktuell Abflüsse. Investoren reduzieren ihr Gold-Engagement. Solange dieser Trend anhält, bleibt der Druck auf Gold Fields bestehen, unabhängig davon, wie niedrig das KGV ist.
Nebenwerte: Wenn Zahlen mehr Fragen aufwerfen als beantworten
Volatus Capital (VOY0) meldet +900 % in vier Wochen und +567 % in 13 Wochen. Die Marktkapitalisierung liegt bei null — das ist kein Druckfehler, sondern ein Hinweis darauf, dass dieser Titel im Mikrobereich handelt. Das EV/EBITDA von minus 0,05 zeigt: Das Unternehmen erwirtschaftet kein positives operatives Ergebnis. Kein KGV, keine Umsatzdaten, kein Sentiment. Ich kann Ihnen hier keine fundierte These liefern — die Datenlage lässt das nicht zu. Was ich sagen kann: Kursgewinne dieser Größenordnung bei fehlender Substanz sind ein klassisches Warnsignal für spekulative Bewegungen, die genauso schnell enden können, wie sie begonnen haben.
Big Tree Carbon (L6X) hat in vier und 13 Wochen jeweils 100 % zugelegt. Das Unternehmen ist im Bereich Kohlenstoffzertifikate tätig — ein Markt, der regulatorisch und politisch stark abhängig ist. Das EV/EBITDA liegt bei minus 6,4, die Marktkapitalisierung ebenfalls bei null. Auch hier: keine Gewinne, keine belastbaren Fundamentaldaten. Der Kursanstieg ist real, die Substanz dahinter ist für mich nicht greifbar. Das ist kein Urteil über das Geschäftsmodell — aber es ist ein klares Signal, dass hier Spekulation und nicht Fundamentalanalyse das Steuer hält.
Sentiment: Keine Divergenz-Signale, aber ein strukturelles Bild
Formale Divergenz-Signale — also Situationen, in denen Kursmomentum und Marktstimmung in entgegengesetzte Richtungen zeigen — liegen für diesen Sektor aktuell nicht vor. Was ich aber aus dem Marktumfeld lese: Die Stimmung für Chemie und Industrierohstoffe ist konstruktiv, während Edelmetalle strukturell verkauft werden. Das ist keine kurzfristige Schwankung, sondern ein Kapitalfluss-Muster, das sich in den ETF-Daten der Deutschen Börse zeigt. Für Gold Fields ist das relevant. Für Air Products eher nicht.
Fazit: Den Schraubenschlüssel vom Luftballon unterscheiden
Der Grundstoffsektor läuft insgesamt stark — aber die Streuung innerhalb des Sektors ist enorm. Air Products ist fair bewertet und profitiert vom Industrieaufschwung. Gold Fields ist günstig bewertet, aber der Markt kauft das Argument gerade nicht. Volatus und Big Tree Carbon zeigen Kursbewegungen, die ich nicht mit Fundamentaldaten erklären kann.
Meine Empfehlung: Wenn Sie im Grundstoffsektor aktiv werden wollen, schauen Sie auf Unternehmen mit nachvollziehbaren Erträgen und einem klaren Bezug zur anziehenden Industrieproduktion. Behalten Sie bei Gold Fields die Kapitalflüsse in Edelmetall-ETCs im Blick — das ist die Variable, die den Kurs in den nächsten Wochen stärker bewegen wird als jede Bewertungskennzahl. Den Schraubenschlüssel erkennt man daran, dass er auch dann hält, wenn man ihn wirklich braucht.
Dieser Artikel dient ausschließlich der Information und stellt keine Anlageberatung dar.