Keytruda-Umsatz bei 8,6 Mrd. Dollar, doch der Patentablauf 2028 bleibt das ungelöste Problem

40 Cent über dem EPS-Konsens ist kein knappes Ergebnis. Merck meldete für das dritte Quartal 2026 ein bereinigtes Ergebnis je Aktie von 2,49 Dollar bei einem Analystenkonsens von rund 2,09 Dollar — und der Umsatz von 18,1 Mrd. Dollar übertraf die Schätzungen um fast 800 Mio. Dollar. Der Kursanstieg von gut 5 % ist damit klar unternehmensspezifisch, nicht sektorgetrieben: Nasdaq- und S&P-500-Futures lagen zur gleichen Zeit im Minus.

Keytruda, das Krebsmedikament, das Merck seit Jahren trägt, wuchs um 6 % auf 8,6 Mrd. Dollar und übertraf die Erwartungen von 8,0 Mrd. Dollar. Davon entfielen 830 Mio. Dollar auf Keytruda Qlex, die subkutane Variante — ein Hinweis darauf, dass Merck aktiv versucht, das Produkt vor dem Patentablauf 2028 in eine neue Form zu überführen und damit die Exklusivität zu verlängern.

Daneben wächst Winrevair, das Mittel gegen pulmonale arterielle Hypertonie, mit 93 % auf 694 Mio. Dollar deutlich schneller als erwartet. Das ist die Art von Diversifizierung, die Investoren nach dem Keytruda-Cliff verlangen — auch wenn 694 Mio. Dollar gegen 8,6 Mrd. Dollar noch eine andere Größenordnung ist.

Merck hob die bereinigte EPS-Prognose für 2026 auf 2,77 bis 2,82 Dollar an, nach zuvor 2,66 bis 2,76 Dollar. Die Umsatzprognose wurde am unteren Ende auf 66,8 Mrd. Dollar angehoben.

Das Bild ist kurzfristig stark. Mittelfristig bleibt die Frage, ob Winrevair und weitere Pipeline-Kandidaten schnell genug skalieren, um den Keytruda-Patentablauf 2028 abzufedern — und ob die subkutane Variante Qlex regulatorisch und kommerziell genug Zugkraft entwickelt, um den Übergang zu überbrücken.