KGV 45, EPS-Konsens 6,48 USD — reicht Costcos Wachstum noch für die Bewertung?

Costco Wholesale veröffentlicht am 24. September 2026 nach US-Börsenschluss die Zahlen für das vierte Quartal des Geschäftsjahres 2026. Das Besondere an diesem Termin: Den Umsatz kennt der Markt bereits. Costco hatte die Nettoverkäufe für Q4 vorab mit 93,9 Mrd. USD gemeldet, ein Plus von 11,3 Prozent gegenüber dem Vorjahr. Die Spannung liegt also woanders.

Analystenerwartungen

Der Analystenkonsens für das bereinigte EPS liegt bei 6,48 USD, nach 5,87 USD im Vorjahresquartal — ein Anstieg von rund 10,4 Prozent. Einzelne Datenanbieter nennen leicht abweichende Werte zwischen 6,52 und 6,55 USD, was auf unterschiedliche Konsenszeiträume zurückzuführen ist. Beim Umsatz wird der Konsens mit etwa 94,82 Mrd. USD angegeben, was einem Wachstum von rund 10,1 Prozent entspricht. Die EPS-Schätzung wurde in den vergangenen 30 Tagen um etwa 0,2 Prozent leicht nach oben angepasst — kein großer Schwung, aber die Richtung stimmt.

Für das Gesamtjahr 2026 werden Nettoumsätze von rund 297,3 Mrd. USD erwartet, was einem Jahreswachstum von etwa 10,2 Prozent entspräche. Costco wächst damit trotz seiner bereits enormen Umsatzbasis weiterhin zweistellig — was für ein Unternehmen dieser Größe nicht selbstverständlich ist.

Bewertungskontext

Das Kurs-Gewinn-Verhältnis liegt bei rund 45. Das ist für einen Discounter ungewöhnlich hoch und setzt voraus, dass Costco nicht nur liefert, sondern übertrifft. Nach einer Analystenaufwertung auf „Buy” mit einem Kursziel von 1.030 USD und einer Dividendenerhöhung um 13 Prozent hat die Aktie zuletzt Zuspruch erhalten. Das Sentiment unter Analysten ist positiv, aber nicht einheitlich: 17 „Strong Buy”, 5 „Buy” und 15 „Hold” — ein Drittel der Analysten hält sich also zurück.

Was Anleger beachten sollten

Da der Umsatz bereits bekannt ist, rücken drei Punkte in den Vordergrund. Erstens die Margen: Hält die Bruttomarge mit dem Umsatzwachstum Schritt, oder drücken höhere Kosten auf die Profitabilität? Zweitens die Mitgliedschaftskennzahlen: Im Vorquartal zählte Costco 82,9 Millionen zahlende Mitglieder bei einer weltweiten Verlängerungsrate von 89,7 Prozent. Mitgliedsgebühren machten im Geschäftsjahr 2025 rund 5,3 Mrd. USD aus — etwa die Hälfte des operativen Ergebnisses. Jede Abschwächung hier wäre ein Problem. Drittens der Ausblick: Die bereinigten vergleichbaren Umsätze sollen im Q4 um etwa 6,7 Prozent gestiegen sein, der digitale Vertrieb um rund 19,8 Prozent. Die neue DoorDash-Kooperation kam zu spät, um dieses Quartal zu beeinflussen, könnte aber im Ausblick eine Rolle spielen.

Der Widerspruch ist offensichtlich: Der Umsatz ist stark, das Wachstum ist real — aber bei einem KGV von 45 reicht ein bloßes Erreichen der 6,48-USD-Schätzung möglicherweise nicht aus. Wer die Aktie zu diesen Kursen hält, braucht heute Abend mehr als ein solides Quartal.