Oddo BHF hebt Kursziel auf 17,50 Euro — doch das Rekordhoch von 14,20 Euro muss erst fallen

Oddo BHF hat das Kursziel für Tonies von 16 auf 17,50 Euro angehoben und das „Outperform”-Rating bestätigt. Analyst Sinan Doganli begründet das mit einem strukturellen Vorteil: Die Toniebox 2 kam im deutschsprachigen Raum erst Mitte September 2025 in den Handel, in anderen Märkten noch später. Die Vorjahresbasis ist damit so niedrig, dass selbst ein moderater Absatz die Erwartungen übertreffen dürfte.

Die Aktie kletterte heute zeitweise auf 13,56 Euro — den höchsten Stand seit 2021. Damit rückt das frühere Allzeithoch von 14,20 Euro in Sichtweite, was den Kurs zusätzlich angetrieben haben dürfte. Charttechnisch ist das eine relevante Marke; ob sie fällt oder als Widerstand hält, bleibt offen.

Neben dem Hardwareabsatz nennt Doganli neue Tonie-Inhalte als zweiten Wachstumstreiber. Das Argument ist nicht neu, aber es passt zur Logik des Geschäftsmodells: Wer eine Toniebox hat, kauft Figuren. Mehr Figuren bedeuten höhere Umsätze ohne zusätzliche Geräteverkäufe.

Langfristig hat Tonies selbst die Latte hochgelegt: Bis 2030 sollen mehr als 1,4 Milliarden Euro Umsatz und eine bereinigte EBITDA-Marge von 16 bis 18 Prozent erreicht werden. Für 2026 erwartet das Unternehmen 760 Millionen Euro Umsatz bei einer EBITDA-Marge von 9 bis 11 Prozent — das ist noch ein erheblicher Abstand zu den Langfristzielen.

Der nächste Quartalsbericht erscheint am 12. November 2026. Bis dahin ist der heutige Anstieg vor allem eine Wette auf Doganlis These. Das Kursziel von 17,50 Euro liegt rund 29 Prozent über dem heutigen Kurs — das klingt komfortabel, bis die Zahlen kommen und zeigen, ob der Toniebox-2-Absatz tatsächlich so stark ist wie erwartet.