Retatrutid zeigt 34,9 % Gewichtsverlust in Phase 3: Lilly baut Abstand zu Novo Nordisk aus

Auf der europäischen Diabeteskonferenz EASD wurden Daten präsentiert, die den Abstand zwischen Lilly und Novo Nordisk im Adipositasmarkt greifbar machen. Retatrutid brachte bei der höchsten Dosis 34,9 % der Patienten auf mindestens 25 % Gewichtsverlust — ein Wert, der in der Klasse bislang nicht erreicht wurde. EloraTZP, ein weiterer Kandidat aus Lillys Pipeline, zeigte in Phase 2 bis zu 23,3 % Gewichtsreduktion.

Berenberg hatte die Aktie zuletzt von „Hold” auf „Buy” hochgestuft und das Kursziel von 1.220 auf 1.400 Dollar angehoben, mit dem Argument, dass Lilly die eigene Umsatzprognose von 85 bis 87 Milliarden Dollar für 2026 übertreffen könnte. JPMorgan zog nach und hob sein Ziel auf 1.500 Dollar an, bei unverändertem „Overweight”-Rating. Zwei unabhängige Upgrades innerhalb kurzer Zeit sind kein Zufall — beide Häuser setzen darauf, dass Mounjaro und Zepbound weiter Marktanteile gewinnen, während die Pipeline den nächsten Wachstumsschub vorbereitet.

Dabei ist die Ausgangslage operativ solide: Lilly meldete zuletzt 48 % Umsatzwachstum und erhöhte die Jahresprognose. Am 29. Oktober legt das Unternehmen Quartalszahlen vor; der Konsens erwartet einen EPS von 9,83 Dollar. Die Positionierung vor diesem Termin erklärt einen Teil des heutigen Anstiegs — Investoren kaufen die Story, bevor die Zahlen sie bestätigen oder widerlegen müssen.

Der Haken: Bei rund dem 38-fachen der rückblickenden Gewinne und dem 24-fachen der erwarteten Gewinne ist die Bewertung eng. Wer heute kauft, wettet nicht nur auf ein gutes Quartal, sondern darauf, dass Lilly die hohen Erwartungen dauerhaft rechtfertigt. Pipeline-Euphorie und Bewertungsdruck laufen hier parallel — das ist keine komfortable Kombination, auch wenn die Datenlage aus Mailand tatsächlich stark ist.