Vorsichtiger Q4-Ausblick drückt Teradyne trotz deutlichem EPS-Beat ins Minus

Wer vor den Zahlen auf eine Prognoseerhöhung gewettet hatte, wurde enttäuscht. Teradyne meldete für das dritte Quartal einen bereinigten Gewinn je Aktie von 2,29 Dollar bei einem Umsatz von 1,31 Milliarden Dollar — beides lag über den Analystenschätzungen von 2,09 Dollar bzw. 1,27 Milliarden Dollar. Der Kurs reagierte trotzdem mit einem Rückgang von zeitweise rund 6,8 Prozent auf 295 Dollar.

Der Grund liegt im Ausblick. Für das vierte Quartal stellt das Unternehmen einen bereinigten EPS-Korridor von 1,95 bis 2,25 Dollar in Aussicht. Das ist nicht nur ein Rückgang gegenüber den 2,29 Dollar aus Q3, sondern auch gegenüber den 2,47 Dollar aus Q2. Wer die Aktie als KI-Infrastruktur-Profiteur mit beschleunigendem Gewinnmomentum positioniert hatte, findet in dieser Guidance keine Bestätigung.

Das ist das eigentliche Problem: Teradyne gilt als Nutznießer steigender Investitionen in KI-Rechenzentren und Halbleitertestkapazitäten. Diese Erwartung hatte die Aktie vor den Zahlen angetrieben — und genau deshalb reichte ein solider Beat ohne aufwärts revidierte Prognose nicht aus. Der Markt hatte mehr eingepreist als das, was geliefert wurde.

Hinzu kommt ein technisches Signal: Der kurzfristige gleitende Durchschnitt hatte den längerfristigen bereits im Oktober nach unten gekreuzt, was die Aktie in einer ohnehin anfälligen Ausgangslage in die Quartalszahlen schickte. Nasdaq und S&P 500 notierten am selben Tag weitgehend unverändert — der Rückgang ist also klar unternehmensspezifisch, kein Sektor-Abverkauf.

Ein operatives Problem lässt sich aus den Zahlen nicht ableiten. Umsatz und Gewinn stiegen im Jahresvergleich deutlich. Aber sequenzielle Rückgänge beim EPS über zwei Quartale in Folge, kombiniert mit einer Bewertung, die Wachstumsbeschleunigung einpreist, sind eine schwierige Kombination — unabhängig davon, wie gut die absoluten Zahlen aussehen.