Vulcan Materials +6,7 % in vier Wochen

Stellen Sie sich vor, Sie sortieren nach einem Sturm Ihren Werkzeugkasten. Manche Werkzeuge liegen noch ordentlich in der Schublade, andere sind verbogen oder verschwunden. Der Grundstoffsektor sieht gerade ähnlich aus: Einige Titel halten ihre Form, andere haben sie verloren — und man muss genau hinschauen, welches Werkzeug noch taugt.

Was der Makro-Rahmen gerade bedeutet

Deutschland wächst im laufenden Jahr mit 0,24 % — das ist kein Aufschwung, aber auch kein Einbruch. Die Industrieproduktion zeigt im Jahresvergleich ein Plus von 25 %, was auf den ersten Blick stark klingt. Dieser Wert ist allerdings mit Vorsicht zu genießen: Er dürfte erheblich von Basiseffekten geprägt sein, also davon, dass das Vorjahr besonders schwach war. Die Inflation liegt bei 2,17 %, die Arbeitslosigkeit bei 3,82 % — beides stabil, beides unauffällig. Für den Grundstoffsektor bedeutet das: Die Nachfrage aus der Industrie ist vorhanden, aber nicht dynamisch. Gleichzeitig belasten hohe Energiepreise — Brent-Öl sprang zuletzt auf über 111 US-Dollar je Barrel — besonders energieintensive Produzenten wie Chemieunternehmen oder Stahlhersteller. Wer Rohstoffe fördert oder recycelt, profitiert von höheren Metallpreisen; wer sie verarbeitet, zahlt drauf.

Der Sektor schlägt den DAX — aber der DAX steht fast still

Der Sektor Grundstoffe zeigt ein Durchschnitts-Momentum von 68,5 % und liegt damit 68,8 Prozentpunkte über dem DAX. Das klingt eindrucksvoll. Aber der DAX selbst hat in den letzten vier Wochen nur -1,0 % gemacht und in 13 Wochen gerade einmal +0,2 %. Relative Stärke — also die Outperformance gegenüber einem Index — ist dann besonders aussagekräftig, wenn der Vergleichsindex selbst läuft. Hier läuft er kaum. Das relativiert den Sektor-Vorsprung ein Stück weit. Trotzdem: Wer in Grundstoffe investiert ist, hat in diesem Umfeld besser abgeschnitten als der breite Markt.

Blue Chips: Zwei Schottersteinproduzenten, zwei verschiedene Preisschilder

Vulcan Materials und Martin Marietta Materials machen beide dasselbe: Sie fördern Schotter, Sand und Kies — die Grundlage für Straßen, Brücken und Gebäude. Kein glamouröses Geschäft, aber eines mit hohen Eintrittsbarrieren, weil Steinbrüche nicht beliebig vermehrbar sind.

Vulcan Materials (VMC) hat in den letzten vier Wochen +6,73 % zugelegt, liegt über 13 Wochen aber mit -0,67 % leicht im Minus. Das KGV — also wie viele Jahre Gewinn man zum aktuellen Kurs bezahlt — liegt bei 31,3. Der Sektor-Median liegt bei 33,9. Vulcan ist damit leicht günstiger als der Durchschnitt. Das EV/EBITDA — ein Bewertungsmaß, das den Unternehmenswert ins Verhältnis zum operativen Gewinn vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen setzt — liegt bei 15,4, exakt am Sektor-Median. Kein Aufschlag, kein Abschlag. Der Gewinn je Aktie liegt bei 7,27 Euro. Für einen Titel mit 29,5 Milliarden Euro Marktkapitalisierung ist das eine solide Basis. Ich sehe hier eine faire Bewertung ohne spekulative Übertreibung.

Martin Marietta Materials (MMX) läuft mit +4,25 % in vier Wochen etwas ruhiger, zeigt aber über 13 Wochen ein kleines Plus von +0,76 %. Das KGV liegt bei 33,9 — exakt am Sektor-Median. Das EV/EBITDA hingegen liegt bei 19,7, während der Sektor-Median bei 15,4 liegt. Das ist ein Aufschlag von rund 28 %. Wer Martin Marietta kauft, zahlt also mehr für denselben operativen Gewinn als beim Sektor-Durchschnitt. Das kann gerechtfertigt sein — wenn das Unternehmen schneller wächst oder eine bessere Marktposition hat. Ohne Umsatzwachstumsdaten und EPS-Revisionstrend lässt sich das hier nicht abschließend beurteilen. Ich sage das direkt: Die Datenlage erlaubt keine vollständige Einschätzung. Der Aufschlag beim EV/EBITDA ist ein Punkt, den Sie im Blick behalten sollten.

Nebenwerte: Ein Rätsel und ein Warnsignal

Greenhawk Resources (2V70) hat in 13 Wochen +100 % zugelegt, in den letzten vier Wochen aber 0 % bewegt. Das EV/EBITDA liegt bei 1,07 — gegenüber dem Sektor-Median von 15,4 ist das eine extreme Unterbewertung auf dem Papier. Kein KGV verfügbar, keine Marktkapitalisierung ausgewiesen, keine Umsatzdaten. Das ist kein Kaufargument, das ist ein Datenproblem. Bei Kleinstwerten ohne belastbare Kennzahlen gilt: Ich kann keine sinnvolle These aufstellen. Wer hier spekuliert, tut das ohne Netz.

Collective Metals (TO1) hat in 13 Wochen -96,43 % verloren. Kein KGV, kein EV/EBITDA, keine Marktkapitalisierung. Das ist kein Rücksetzer — das ist ein nahezu vollständiger Wertverlust. Ich nenne das so klar, weil es wichtig ist: Solche Titel tauchen in Screener-Listen auf und wirken durch ihre extreme Bewegung interessant. Sie sind es nicht. Zumindest nicht auf Basis dieser Datenlage.

Sentiment und Divergenzen

Für diese Woche liegen keine Sentiment-Daten vor, und es gibt keine Divergenz-Signale — also keine Titel, bei denen Kursmomentum und Marktstimmung in verschiedene Richtungen zeigen. Das bedeutet nicht, dass alles ruhig ist. Es bedeutet, dass ich Ihnen hier keine Einschätzung auf Basis von Sentiment-Daten geben kann. Was ich stattdessen sagen kann: Das Newsumfeld ist gemischt. Befesa erhielt ein Rating-Upgrade von S&P auf „BB+” und UBS hob das Kursziel auf 50 Euro an. Fuchs SE erhöhte seine Prognose für Umsatz und EBIT. Auf der anderen Seite bleiben Aurubis, Salzgitter und die deutsche Chemiebranche belastet — operative Unsicherheiten, hohe Energiekosten, schwache Stimmung.

Fazit: Substanz vor Bewegung

Was dieser Sektor gerade zeigt, ist ein klares Muster: Wer ein handfestes Geschäftsmodell hat — Schotter fördern, Zink recyceln, Schmierstoffe verkaufen — hält sich. Wer das nicht hat, verliert. Vulcan Materials ist für mich der ruhigste Titel in diesem Radar: faire Bewertung, leichtes positives Momentum, solides Geschäftsmodell. Martin Marietta ist teurer bewertet, ohne dass ich das vollständig begründen kann. Die Nebenwerte lasse ich außen vor — die Datenlage gibt keine belastbare Grundlage.

Meine Empfehlung: Beobachten Sie bei Martin Marietta das EV/EBITDA im Verhältnis zum Sektor. Wenn der Aufschlag weiter wächst, ohne dass Wachstumsdaten das rechtfertigen, ist das ein Signal zum Nachdenken. Und halten Sie Befesa im Blick — das Rating-Upgrade und die UBS-Einschätzung sind konkrete Katalysatoren, die ich ernst nehme. Der Werkzeugkasten ist noch nicht aufgeräumt. Aber die brauchbaren Werkzeuge sind erkennbar.

Dieser Artikel dient ausschließlich der Information und stellt keine Anlageberatung dar.