Workdays KI-Umsatz nähert sich 600 Mio. Dollar — doch UBS und Jefferies sehen das Backlog-Wachstum bereits bremsen

Drei Analysehäuser bestätigten nach dem Analyst Day ihre Kaufempfehlungen, Stifel hob das Kursziel von 160 auf 175 Dollar an — und blieb trotzdem bei „Hold”. Das sagt einiges über die Stimmungslage.

Workday hat auf seiner Workday-Rising-Veranstaltung eine Reihe agentenbasierter KI-Produkte vorgestellt und gleichzeitig eine Integration mit dem KI-Modellentwickler Anthropic angekündigt. Mizuho schätzt den annualisierten KI-Umsatz bereits auf knapp 600 Mio. Dollar und bekräftigte „Outperform” mit einem Kursziel von 210 Dollar. Oppenheimer und Needham zogen mit „Outperform” (220 Dollar) beziehungsweise „Buy” (230 Dollar) nach.

Neu ist auch das Umsatzmodell: Workday will künftig stärker auf verbrauchsabhängige Komponenten setzen, was die Monetarisierung der KI-Produkte beschleunigen soll. Für das Geschäftsjahr 2028 bestätigte das Unternehmen ein Umsatzwachstum von rund 11 % sowie eine operative Margenverbesserung um 200 Basispunkte.

Auf der anderen Seite stehen UBS und Jefferies, die ihre Kursziele jeweils von 220 auf 210 Dollar senkten — mit Verweis auf verlangsamtes Umsatz- und Backlog-Wachstum. Das ist kein Widerspruch, den man wegdiskutieren sollte: Die KI-Story ist real, aber das Kerngeschäft wächst langsamer als noch vor einem Jahr erwartet.

Der Earnings Call steht in rund 40 Tagen an. Analysten rechnen mit einem EPS von 1,27 Dollar, was einem Wachstum von etwa 16,5 % gegenüber dem Vorjahr entspräche. Das Pre-Earnings-Positioning dürfte einen Teil des heutigen Anstiegs erklären — Anleger, die auf einen positiven Überraschungseffekt setzen, kaufen jetzt.

• Oppenheimer: Outperform, Kursziel 220 USD
• Needham: Buy, Kursziel 230 USD
• Mizuho: Outperform, Kursziel 210 USD
• Stifel: Hold, Kursziel angehoben auf 175 USD
• UBS / Jefferies: Kursziele jeweils auf 210 USD gesenkt

Der Kursanstieg ist kein Rätsel. Er ist das Ergebnis eines gut inszenierten Analyst Days, kombinierter Bestätigungen und einer KI-Partnerschaft, die gut klingt. Ob die 600-Millionen-Dollar-KI-Umsatzschätzung in zwölf Monaten als konservativ oder als optimistisch gilt, entscheiden die nächsten zwei Quartalsberichte.